O Federal Reserve manteve a taxa básica de juros na faixa entre 3,50% e 3,75%, mas indicou que o ciclo de estabilidade pode estar próximo do fim. As novas projeções divulgadas nesta quarta-feira mostram que parte significativa dos dirigentes passou a enxergar a necessidade de uma alta dos juros ainda em 2026, diante da persistência da inflação acima da meta de 2%.

A decisão marca a estreia de Kevin Warsh à frente do banco central americano. Nomeado recentemente pelo presidente Donald Trump, Warsh comandou sua primeira reunião já promovendo mudanças relevantes na comunicação da instituição.

Uma das principais alterações foi a retirada da linguagem que vinha sendo utilizada para sugerir uma tendência de flexibilização monetária. O comunicado também abandonou qualquer orientação explícita sobre os próximos movimentos dos juros, adotando um formato mais enxuto, semelhante ao utilizado durante a gestão de Alan Greenspan. O documento foi aprovado por unanimidade pelos 12 integrantes votantes do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

As novas projeções revelam um Fed mais cauteloso. Nove dirigentes agora preveem pelo menos uma alta de juros até o fim de 2026, refletindo preocupações com uma inflação que continua resistente, especialmente após os impactos provocados pela alta dos preços de energia e pelos recentes choques de oferta.

No comunicado, o banco central destacou que "o crescimento da produtividade e o investimento de capital permanecem fortes", ao mesmo tempo em que reconheceu que a inflação segue elevada em relação ao objetivo oficial. Apesar do tom mais duro no curto prazo, as projeções apontam para uma desaceleração relevante da inflação ao longo dos próximos anos. A expectativa é que o índice encerre 2026 em 3,6%, antes de recuar para 2,3% em 2027.

Em relação à atividade econômica, o Fed reduziu ligeiramente sua previsão de crescimento para este ano, enquanto manteve a estimativa de desemprego em 4,4%. A reação dos mercados foi imediata. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano avançaram após a divulgação da decisão, enquanto as bolsas registraram leve queda e o dólar ganhou força frente às principais moedas globais.

Outro detalhe chamou atenção dos investidores. Apenas 18 dos 19 integrantes do comitê enviaram projeções para o tradicional gráfico de pontos (dot plot). Embora o Fed não identifique os responsáveis por cada projeção, analistas acreditam que o ponto ausente seja justamente o de Warsh, que já havia demonstrado críticas ao mecanismo em ocasiões anteriores.

A decisão reforça uma mudança importante na trajetória da política monetária americana. Desde o fim de 2024, o mercado vinha trabalhando com a perspectiva de cortes graduais nos juros. Agora, o foco passa a ser a possibilidade de novos apertos monetários caso a inflação continue acima do esperado.

Com isso, os próximos indicadores de preços e atividade econômica ganham ainda mais relevância para definir os rumos do Federal Reserve nos próximos meses.