Incerteza geopolítica freia recuperação dos mercados e reacende preocupações com juros e inflação
O ouro voltou a subir após uma sequência de queda que levou o ativo à mínima de quatro meses, um movimento que, à primeira vista, pode parecer apenas técnico, mas que carrega uma mudança relevante na leitura macro. A alta recente não veio isolada, ela foi impulsionada principalmente pela queda nos preços do petróleo, que reduziu a pressão inflacionária e, consequentemente, moderou as expectativas de manutenção de juros elevados por mais tempo.
Esse tipo de correlação não é novo, mas ganha força em momentos de instabilidade. Com o recuo do petróleo, o mercado passa a precificar um ambiente menos restritivo do ponto de vista monetário, o que reduz o custo de oportunidade de manter posições em ouro, um ativo que não gera rendimento, mas que se valoriza justamente em contextos de incerteza e transição.
Ao mesmo tempo, o pano de fundo geopolítico segue sendo determinante. A possibilidade de redução das tensões envolvendo o Irã, com negociações potencialmente mediadas por países como Turquia e Paquistão, trouxe alívio imediato ao mercado de energia. Ainda assim, esse alívio é frágil. A movimentação do Pentágono, considerando o envio de tropas adicionais para o Golfo, mantém um nível de risco latente que impede qualquer leitura mais estável no curto prazo.
Essa dinâmica ajuda a explicar por que o ouro consegue subir mesmo após uma queda recente relevante. Parte do movimento atual é técnico, resultado de reposicionamento após a mínima, mas outra parte é estrutural, sustentada pela expectativa de que o ciclo de política monetária nos Estados Unidos possa se tornar mais flexível caso a inflação continue cedendo.
Outro ponto crítico está no fluxo de capital. A forte valorização do ouro no último ano, com alta de mais de 60% e renovação de máximas históricas, atraiu volume significativo de investimento especulativo. A recente correção expôs justamente a fragilidade desse tipo de fluxo, que tende a sair com a mesma intensidade com que entrou. Ainda assim, há um fator mais sólido sustentando o ativo: a diversificação de reservas por bancos centrais, tendência que continua ganhando força e deve se expandir ao longo de 2026.
Enquanto isso, outros metais acompanham o movimento com menor intensidade. A prata apresentou uma alta mais expressiva no curto prazo, refletindo tanto seu caráter monetário quanto industrial, enquanto platina e paládio seguem com dinâmicas mais específicas ligadas à demanda setorial.